维持买入评级,上调3—6个月目标价至17.76元
   
在家纺行业复苏的大背景下,公司积极向大家纺小家居战略转型。随着渠道不断扩张完善和渠道下沉的逐步推进,连单率和成交率增长将促终端销售持续提升。根据去年业绩高增长表现以及参考公司经营目标,我们调整公司18-20年净利润为5.5、6.5、7.6亿元(18-19年原值5.3/6.4亿元),18-19年EPS 为0.74、0.89元(原值为0.68/0.77元),对应PE 19/16/13倍。由于17年业绩表现靓丽,18年整体销售趋势稳定,公司业绩有望持续稳健增长。我们给予公司18年24倍PE,对应3—6个月目标价由17元调整至17.76元。
   
风险提示:行业复苏不达预期,并购风险、线下渠道扩张和下沉不达预期。